Wednesday, 11 April 2018

Mr. Antonis Michaelides, advocate at CLERIDES, ANASTASSIOU, NEOPHYTOU LLC writes on the importance and development of the alternative investment funds in Cyprus

Alternative Investment Funds: A Tool for Growth

Since the 2013 banking crisis, Cyprus has made a concerted and multi-faceted effort to restore confidence and growth in the financial system. One of the most successful measures was the adoption by the Cypriot parliament in 2014 of the Alternative Investment Funds Law 113(I)/2014, based on relevant EU directives which regulates the establishment and operation of alternative investment funds in the Republic, creating a regime that can offer Cyprus multiple economic benefits and further its reputation as a financial centre.

Legal framework
Alternative investment funds may be established in the Republic under the Alternative Investment Funds Law 113(I)/2014, (the “AIF Law”), which replaced the International Collective Investment Schemes Law. The Cyprus Securities and Exchange Commission (CYSEC) is the competent regulatory and supervisory authority of AIFs in Cyprus.

Types and characteristics

An AIF is a collective investment undertaking, including investment compartments thereof, which raises capital from a number of investors with a view to investing it in accordance with a defined investment policy for the benefit of those investors. It is not authorised as an Undertaking for Collective Investments in Transferable Securities (“UCITS”) in accordance with section 9 of the Open-Ended Undertakings for Collective Investments Law of 2012 (“UCITS Law”). An AIF may be set up as (i) a mutual fund, (ii) an investment company in the legal form of a limited liability company with shares, or (iii) as a limited liability partnership.

Benefits and advantages

Cyprus AIFs are licensed and supervised by CYSEC which strictly follows EU directives and guidelines, thereby offering investors the level of protection and supervision one would expect to enjoy in a EU country. At the same time, Cyprus enjoys a developed system of law supported by a knowledgeable judiciary and an extensive list of agreements for the mutual protection of investments. When it comes to tax treatment, Cyprus AIFs enjoy all the tax benefits the Cyprus tax regime has to offer, including, inter alia, access to its extensive double tax treaty network and relevant EU directives.Importance

With a total estimated growth of approximately 150% since 2014, the ever-increasing establishment of AIFs and the insulation of investments in the country through the vehicle of AIFs, undoubtedly demonstrates that Cyprus retains essential advantages and remains an attractive investment destination.  CYSEC expects that  the anticipated tapping  of a range of financial technologies, innovations and applications such as the application and operation of Finch  blockchain, Robo portfolio management and Robo advice, as well as the establishment of Crowdfunding,  will bring  new momentum  to AIFs in Cyprus.

Developments and growth

Following the examples of other EU countries, the government is currently working on a new bill that aims to modernise and upgrade existing legislation, transforming it to a much more attractive piece of legislation. The new bill shall, inter alia, provide for the establishment and operation of registered alternative investment funds that will be free of the obligation to obtain the authorisation of CYSEC, provided that their manager is a licensed and regulated entity.

It goes without saying that the government is on the right track as concerns the re-establishment of investors’ trust in the Cyprus economic and financial system. However, there is always more that can be done. A more holistic modification and upgrade of the general legal system for a more efficient and quicker administration of justice in economic and related matters should be examined. Moreover, combatting red tape more robustly so as to reduce procedural delays, would underscore the government’s determination to position Cyprus as a leading regional and international financial centre.

By Antonis Michaelides, Attorney at Clerics, Anastassiou, Neophytou LLC

Εναλλακτικά Επενδυτικά Ταμεία: Εργαλείο για την ανάπτυξη

Μετά την τραπεζική κρίση του 2013, η Κύπρος προέβη σε μια συντονισμένη και πολύπλευρη προσπάθεια με σκοπό την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης και την ανάπτυξη του χρηματοπιστωτικού της συστήματος. Ένα από τα πιο επιτυχημένα μέτρα ήταν η υιοθέτηση από τη Βουλή των Αντιπροσώπων, το 2014, του περί Οργανισμών Εναλλακτικών Επενδύσεων Νόμου 131(I)/2014 με βάση σχετικές οδηγίες της ΕΕ. Ο εν λόγω νόμος ρυθμίζει τη δημιουργία και λειτουργία των ταμείων εναλλακτικών επενδύσεων στη Δημοκρατία, δημιουργώντας ένα καθεστώς που μπορεί να προσφέρει πολλαπλά οικονομικά οφέλη στην Κύπρο και να ενισχύσει περαιτέρω τη φήμη της ως χρηματοοικονομικό κέντρο.

Νομικό πλαίσιο

Οι Οργανισμοί Εναλλακτικών Επενδύσεων δύνανται να συσταθούν στη Δημοκρατία δυνάμει του περί Οργανισμών Εναλλακτικών Επενδύσεων Νόμου 113 (Ι)/2014 (ο «Περί ΟΕΕ Νόμος»), ο οποίος αντικατέστησε τον περί Διεθνών Συλλογικών Επενδυτικών Σχεδείων Νόμο. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Κύπρου (η «Επιτροπή») είναι η αρμόδια ρυθμιστική και εποπτική αρχή των ΟΕΕ στην Κύπρο.

Τύποι και χαρακτηριστικά

Ο ΟΕΕ είναι οργανισμός συλλογικών επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων των επενδυτικών τμημάτων του, ο οποίος συγκεντρώνει κεφάλαια από αριθμό επενδυτών με σκοπό την επένδυσή τους σύμφωνα με καθορισμένη επενδυτική πολιτική προς όφελος των εν λόγω επενδυτών. Δεν αδειοδοτείται ως Οργανισμός Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες (ΟΣΕΚΑ) σύμφωνα με την πρόνοια 9 του περί του Ανοικτού Τύπου Οργανισμών Συλλογικών Επενδύσεων Νόμου του 2012 (ο «Περί ΟΣΕΚΑ Νόμος»). Ο ΟΕΕ μπορεί να συσταθεί υπό τη μορφή (i) κοινού κεφαλαίου, (ii) εταιρείας επενδύσεων με τη νομική μορφή εταιρείας περιορισμένης ευθύνης με μετοχές, ή (iii) ετερόρρυθμου συνεταιρισμού.

Οφέλη και πλεονεκτήματα

Οι ΟΕΕ στην Κύπρο αδειοδοτούνται και επιβλέπονται από την Επιτροπή, η οποία ακολουθεί αυστηρά τις οδηγίες και τις κατευθυντήριες γραμμές της ΕΕ, προσφέροντας στους επενδυτές το επίπεδο προστασίας και εποπτείας που ένας αναμένει να συναντήσει σε μια χώρα της ΕΕ. Ταυτόχρονα, η Κύπρος διαθέτει ένα ανεπτυγμένο νομικό σύστημα που υποστηρίζεται από μια εξειδικευμένη δικαστική εξουσία και έναν εκτεταμένο κατάλογο συμφωνιών για την αμοιβαία προστασία των επενδύσεων. Όσον αφορά τη φορολογική μεταχείριση, οι ΟΕΕ στην Κύπρο απολαμβάνουν όλα τα φορολογικά οφέλη που προσφέρει το κυπριακό φορολογικό καθεστώς, συμπεριλαμβανομένης, μεταξύ άλλων, της πρόσβασης στο εκτεταμένο δίκτυο συμβάσεων για αποφυγή διπλής φορολογίας και στις σχετικές οδηγίες της ΕΕ.


Με τον συνολικό ρυθμό ανάπτυξης να υπολογίζεται γύρω στο 150% από το 2014, η συνεχώς αυξανόμενη ίδρυση ΟΕΕ και η εισχώρηση επενδύσεων στη χώρα μέσω των ΟΕΕ αποδεικνύει αναμφισβήτητα ότι η Κύπρος διατηρεί ουσιαστικά πλεονεκτήματα και παραμένει ένας ελκυστικός επενδυτικός προορισμός. Η Επιτροπή αναμένει ότι η αξιοποίηση μιας σειράς χρηματοοικονομικών τεχνολογιών, καινοτομιών και εφαρμογών όπως η εφαρμογή και λειτουργία της Fintech, του blockchain, η υπηρεσία διαχείριση χαρτοφυλακίου τύπου Robo και η συμβουλευτική υπηρεσία τύπου Robo, καθώς και η ίδρυση της Crowdfunding, θα δώσουν νέα ώθηση στους ΟΕΕ στην Κύπρο.

Εξελίξεις και ανάπτυξη

Ακολουθώντας τα παραδείγματα άλλων χωρών της ΕΕ, η κυβέρνηση επεξεργάζεται ένα νέο νομοσχέδιο που αποσκοπεί στον εκσυγχρονισμό και την αναβάθμιση της υφιστάμενης νομοθεσίας, μετατρέποντας την σε ένα πολύ πιο ελκυστικό νομοθέτημα. Το νέο νομοσχέδιο προβλέπει, μεταξύ άλλων, τη δημιουργία και τη λειτουργία καταχωρημένων οργανισμών εναλλακτικών επενδύσεων, που θα απαλλάσσονται από την υποχρέωση αδειοδότησης από την Επιτροπή, υπό την προϋπόθεση ότι ο διαχειριστής τους είναι εγκεκριμένη και ρυθμιζόμενη οντότητα.

Είναι αναμφισβήτητο ότι η κυβέρνηση βρίσκεται στον σωστό δρόμο όσον αφορά την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών στο οικονομικό και χρηματοπιστωτικό σύστημα της Κύπρου. Ωστόσο, πάντα υπάρχουν περιθώρια βελτίωσης. Πρέπει να εξεταστεί μια πιο ολιστική τροποποίηση και αναβάθμιση του γενικού νομικού συστήματος για αποτελεσματικότερη και ταχύτερη απονομή της δικαιοσύνης σε οικονομικά και συναφή θέματα. Επιπλέον, η επιτακτική καταπολέμηση της γραφειοκρατίας με σκοπό τη μείωση των χρονοβόρων διαδικασιών, θα ενίσχυε την αποφασιστικότητα της κυβέρνησης να αναδείξει την Κύπρο ως κορυφαίο περιφερειακό και διεθνές χρηματοπιστωτικό κέντρο.
Δικηγόρος στο Κληρίδης, Αναστασίου, Νεοφύτου ΔΕΠΕ.
Αντώνης Μιχαηλίδης

No comments:

Post a Comment